海南航空管理に向けた海南省の動き

中国の海南省政府は、HNAグループの海南航空の管理に向けて動いています。同省はすでに、そのうちのいくつかの間接的な主要株主です。

同省政府筋の関係者および同社筋の関係者によると、交渉を開始するとのことです。関係筋の情報によると、グループ傘下のそれ以外の小規模の航空会社の売却を含むかどうかは、まだ未定です。

現在協議中であることを、HNAグループの関係者から確認を取りました。

武漢における新型肺炎流行に対応する一環として、企業の統合を支援する、と中国民用航空局(CAAC)が今月に発表して以降、HNA傘下の航空会社が中国の主要航空会社に買収される可能性があります。海南航空は、中国南方航空とエアチャイナ、中国東方航空に次ぐ中国第四位の航空会社です。

HNAが2年間負債に苦しめられていたことは有名です。中国航空業界の事業拡大に待ったをかける背景となっている、新型コロナウイルス感染症の大流行によって、同社の取引状態と貸借対照表は、明らかに悪化していました。

ロンドンにあるエージェンシーパートナーズのアナリストは、「中国基準でも、HNAは肥大化し、負債を抱えたコングロマリットである。そして、新型コロナウイルス大流行による中国航空業界の失速が、明らかな破たんを招いた」と述べています。

『アビエーション・ウィーク』誌のFleet Discovery databaseによると、海南航空は225機を運用中です。同社はHNAグループの主要な航空会社です。さらに、殊に過去10年の間、中国本土の省政府や市行政と連携して、小規模の航空会社を繰り返し設立してきました。さらに、あちこちの航空会社の株を保有しています。

これら小規模の航空会社による運送事業は多様化しています。新型肺炎が大流行する前、重慶市の西部航空など、いくつかの航空会社の経営は順調でした。救済が必要な航空会社もあります。しかし、何社かにとっては、本拠地を置く都市や省政府から支援を受ける良いチャンスになるでしょう。

海南省政府は、HNAグループ傘下の航空会社の多くあるいは全てに資本を投入し、小規模の航空会社を他の行政への売却を見越して、それらを安定させます。小規模の航空会社には、天津や福州、桂林、ウルムチといった都市の名を冠した、または本拠地を置く航空会社があります。北京首都航空はHNA傘下の航空会社の中でもう一つの大規模な航空会社です。

この問題に言及した関係者によると、小規模の航空会社の将来は2月20日の時点でまだ未決定だったので、協議の結論には数日かかる見通しです。

管理下に置く前提として、省政府は、海南航空の株式を大量に購入するだろう、と関係者は述べています。海南省の政府企業は、今度は、海南航空の筆頭株主である会社の25％を保有しています。省都である海口市は、間接的なもう一つの株主です。

さらに、同グループは、渤海リースや香港国際航空リース(HKIAL)、アボロンを所有しています。2017年には、CITの航空機リース事業を買収しました。

エージェンシーパートナーズの指摘によると、同グループ傘下の航空会社はエアバスとボーイングに、11機の航空機、すなわち5機のA330と6機の777Fを注文したにすぎないようです。同社のコンサルタントは次のように付け加えています。「しかしHNAグループは、通常、混在する未公開注文、中国政府のブロック注文を利用して、その航空会社自体に必要な企業をリースしていた。」「従って、我々の見解では、ボーイングからCITへの航空機38機（2機の787、36機の737MAX）の驚くべき公開バックログと、266機のA320neo（大部分がアボロン、70機がHKIAL）は、将来の顧客として、NHAの重要性をよりはっきりと示している。

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The provincial government of Hainan, China, is moving to take control of HNA Group’s Hainan Airlines, of which it is already a major indirect shareholder.

The deal will proceed, said a source close to the provincial government and another from a creditor company. Whether to include other, smaller HNA airlines in the transaction is still undecided, said the first source.

A third source, from within HNA, confirmed that talks were underway.

Since the Civil Aviation Administration of China (CAAC) this month said it would support consolidation of the industry as part of the response to the Wuhan virus epidemic, merging of HNA’s airlines into the three main Chinese carriers must be a possibility. Hainan Airlines is the fourth-largest Chinese airline, behind China Southern Airlines, Air China and China Eastern Airlines.

HNA has been widely known for two years to be struggling with debt. Its trading position and balance sheet have obviously worsened with the outbreak of the virus, known as COVID-19, which has caused the Chinese airline industry to suspend most operations. 

“HNA is, even by Chinese standards, a sprawling and indebted conglomerate, and the collapse in Chinese airline activity due to the outbreak of COVID-19 has apparently pushed it to effective bankruptcy,” said analysts from London consultancy Agency Partners.

Hainan Airlines has 225 aircraft in service, according to Aviation Week’s Fleet Discovery database. It is the leading airline in the group, which has also repeatedly set up smaller carriers in partnership with provincial or city governments in mainland China, especially over the past decade. It also has shareholdings in airlines elsewhere.

The operating condition of these smaller carriers varies. Some, such as West Air in Chongqing, were trading well before the epidemic. Some may need rescuing, but for each of them there should be a good chance that help will come from the governments of the provinces and cities where they are based. 

The Hainan government could conceivably inject capital into many or all of HNA’s airlines, stabilizing them in anticipation of selling small carriers to other authorities. The minor airlines include those based in and named after the cities Tianjin, Fuzhou, Guilin and Urumqi. Capital Airlines in Beijing is another large part of HNA’s aviation business.

Since the future of the smaller airlines had not been decided on Feb. 20, according to the source who mentioned that issue, conclusion of the talks may take some days. 

The government will buy more shares in Hainan Airlines as part of the assumption of control, said that source. A Hainan government company owns 25% of a company that is in turn the major shareholder in Hainan Airlines. The airport of the provincial capital, Haikou, is another indirect shareholder.

The group also owns lessors Bohai Leasing, Hong Kong International Aviation Leasing (HKIAL) and Avolon, which absorbed the CIT aircraft leasing business in 2017.

Agency Partners points out that the group’s airlines merely appear to have orders for only 11 aircraft with Airbus and Boeing: five A330s and six 777Fs. “But HNA has typically used a mix of undisclosed orders, Chinese government block orders, and leasing companies for its aircraft needs,” the consultancy adds. “The outstanding public backlog of 38 aircraft for CIT from Boeing (two 787s, 36 737MAXs), and 266 A320neos (mainly Avolon, but 70 for HKIAL) are therefore, in our view, a far better indication of HNA’s importance as a future customer.”