航空宇宙防衛分野における下流サプライヤーの20％が撤退する可能性
コロナ危機が民間航空機マーケットおよび防衛産業基盤に悪影響をもたらした結果、今後18ヶ月で下流のサプライヤーの実に5分の1が航空宇宙防衛（A&D）分野から撤退する可能性があると、経験豊富なサプライチェーン専門家がAviation Weekに明らかにした。
「統廃合または倒産により、おそらく20％近い数字になるだろう」「サプライチェーンの下流に行くほど、その圧力や流動性への懸念は高まっていく」と語るのはChris Celtruda 氏だ。彼はAero Precision社とKellstrom Defense社の合併により生まれた新会社のシニアエグゼクティブを務め、また長きに渡るプライベート・エクイティ投資家のパートナーでもある。
同氏は5月12日の当社オンラインセミナーにおいて、2013年に起こったアメリカ連邦予算の強制削減を前例として挙げた。これにより長期的なビジネスプランが崩され、影響を受けた小規模なサプライヤーの10～15％が撤退したが、今回の危機はより深刻だ。
彼は「V字回復はないと考えている。9・11同時多発テロ後のような形になるのではないだろうか」とも語っており、これは航空会社がテロ以前の水準に回復するまで5年かかったことを指している。
このような状況においても、メーカーと1次請けは、重要な知的財産や部品を供給する一部の2～4次請けに対しては財務的なライフラインを提供するだろう。しかし、同氏は倒産や資産売却（在庫や生産設備を含む）、さらには別事業への完全な転向を選択する会社も現われると見ている。
Celtruda氏の悲観的な見通しについて、Kevin Michaels 氏も同様の見解を示している。彼もまた業界では有名な専門家であり、AeroDynamic Advisory 社の常務取締役を務めている。
彼はオンラインセミナーの中で「我々は特に2～4次請けの状況について憂慮している」「サプライヤーはここ最近の出来事の連鎖に疲弊している。（ボーイング社の）Partnership for Success計画とエアバス社のScope-plus計画でサプライチェーンが縮小させられたと思ったら、今度はナローボディ機の生産数急拡大への対応を迫られた。そこに737MAXの飛行停止、そしてコロナ危機に見舞われている。これらはサプライチェーンを大きく弱体化させた」と語った。
Celtruda氏・Michaels氏とも、この問題は民間航空機業界に限ったものではなく、防衛産業基盤にも波及していると指摘する。F-35開発計画への影響をアメリカ国防総省は懸念しており、ロッキードマーチン社もそれを認めている。
両氏は、防衛産業におけるサプライチェーンの半数は資金面に問題を抱えていると話している。エンジン製造エコシステムの本拠地であるアメリカ北東部をはじめ、ワシントン州・ウィチタ・ダラス/フォートワース・アリゾナ・カリフォルニアといった、A&D分野の主要拠点はどこも大規模な操業停止状態に置かれているためだ。
そして、流動性リスクが今でも最大の懸念だ。オンラインセミナー参加者に対して行われたライブアンケートでは、回答者の70％が資金および債権が最大の懸念と答えた。15％がメーカーや航空会社からの非現実的な要求、12％以上が業界再編と答え、労働力の確保やその見通しと答えたのは2.5％に留まった。
Celtruda氏によれば「この長い歴史の中で初めて、メーカー・リース会社・航空会社から、部品製造・MRO（メンテナンス・修理・オーバーホール）に至る、サプライチェーンの全ての部分が流動性リスクに晒されている」。問題の種類も、メーカーの生産数削減の余波、MROや修理部品の需要低減、地上保管機がそのまま退役する可能性など、多岐にわたっている。しかも、これらは一度縮小されたサプライチェーンからの急拡大を経て、そこから再度の縮小だ。同氏は「サプライチェーンの各階層は間違いなく苦しんでいる上に、チェーンの頂点までもが苦しんでいる」と述べた。
流動性への懸念は、厳しい時代の経験がないことにも起因している。同氏は「サプライヤーの経営者や担当者の中には、時代の転換点を経験したことがない世代も多い」「たしかに（2008年の）リーマンショックや、防衛業界なら（2013年の）予算削減は経験しているかもしれない。しかし、9・11同時多発テロや、1990年代後半の航空宇宙業界におけるレイオフなどは、遠い昔のことだ。このため、各社の対応速度に差が出ている」と付け加えている。
結局のところ、A&D業界に残ろうとする下流のサプライヤーにとって、問題は「買収するのか、されるのか？」ということになる。彼らは業界内における統廃合の加速を予想すると同時に、今後もA&D業界を長期的な投資対象として魅力的に感じる投資家からの関心も意識している。今なら金額も魅力的だからだ。
以上は、Michael Brunoが Aerospace Daily & Defense Report いた記事です。 Aerospace Daily & Defense Reportは、航空宇宙防衛業界のリーダー達に信頼される市場情報です。軍事・民間双方の調達計画、予算、方針に関する最新情報を提供します。 Aerospace Daily & Defense Report をもっと知りたい場合、こちらをクリックして下さい。
As many as a fifth of lower-tier suppliers in aerospace and defense (A&D) could exit the sector over the next 18 months as COVID-19 disrupts the commercial aviation market and hurts the defense industrial base, seasoned supply chain experts have told Aviation Week.
“Either through consolidation or attrition you’re probably going to see a number closer to 20%,” said Chris Celtruda, a senior executive at the newly merged Aero Precision and Kellstrom Defense and a longtime partner to private equity investors. “The stress levels, the liquidity challenges grow the deeper you go in the supply base.”
Using the 2013 federal sequestration as a forerunner, when there was a similar, sudden softening of long-term business plans, 10-15% of smaller suppliers exited the business in the aftermath, Celtruda told an Aviation Week webinar May 12. But this downturn is worse.
“I don’t think we’ll see a snapback. I think we’ll see something similar to after 9/11,” which took five years for airlines to get back to precrisis capacity levels.
Tier 1s and OEMs will provide financial lifelines to certain Tier 2-4 providers, especially those with intellectual property and who are critical parts providers. But Celtruda expects bankruptcies and asset sales, such as inventory or manufacturing capability, while others elect to go into other markets completely.
Celtruda’s sober outlook was shared by Kevin Michaels, managing director of AeroDynamic Advisory and another recognized industry expert.
“We’re especially concerned about the Tier 2, 3 and 4 suppliers,” Michaels told the webinar. “Suppliers have really faced this whole litany of events that have happened. We had the supply chain squeeze from the Partnership for Success 1.0 and 2.0, Scope-plus at Airbus. Then suppliers were asked to deploy capex for a massive ramp-up in single-aisles. Then we had the MAX shutdown, and now we have the COVID-19 crisis. All of this has significantly weakened the supply chain.”
Celtruda and Michaels said it is not only a commercial aerospace issue, but also a defense industrial base issue, as evidenced by recent Pentagon concerns, and acknowledgment by F-35 provider Lockheed Martin that the Joint Strike Fighter program has been affected.
Half of the defense supply chain is seeing cash concerns, they said. There has been “massive” idling of Northeast U.S. suppliers, home to engine-making ecosystems, and also in Washington state, Wichita, Dallas-Fort Worth, Arizona and California hubs for both aerospace and defense suppliers.
Liquidity remains the overarching concern. In a live survey of Aviation Week webinar participants, 70% of respondents listed cash and credit as their leading concerns. Another 15% surveyed said unrealistic expectations from airframers, OEMs and airlines. More than 12% said sector consolidation and just 2.5% cited labor availability and expectations as an issue.
“For the first time in a long time, every element in the chain—from the manufacturers to the lessors to the airlines, and then the manufacturing and MRO supply chain—is seeing liquidity risks,” according to Celtruda. Problems range from OEM production rate cuts to ongoing reduction in demand for MRO and repair parts, along with a wave of parked aircraft that will be parted out—and all of this coming on the heels of supply chain squeezes and a run-up to higher build rates. “There is definitely distress in a number of layers of the supply chain and there is distress at the top of the chain.”
Compounding liquidity concerns is a lack of experience with bad times. “There is a whole generation of leaders and operators in the supply base that really haven’t gone through an inflection point,” Celtruda noted. “Yes, we had the [2008] financial crisis and the [2013] sequestration on the defense side. But Sept. 11, 2001, was a long time ago, and the aerospace layoffs of the late 1990s were a long time ago. So, there has been some changes at the rate in which different businesses have responded,” he added.
Ultimately, for many lower-tier suppliers who remain in A&D, the question becomes “whether you are a buyer or a seller.” They expect consolidation to pick up significantly, but also interest from outside investors who still see A&D as an attractive long-term investment—and now at better deal prices.