コロナ危機に飲み込まれる航空輸送業界 | Global Air Transport Industry Devoured By COVID-19

業界として10年連続の黒字となり、多くのアナリストは2020年も引き続きこの傾向が続くと確信しており、航空会社が293億ドルの利益を計上すると予測していた。また、旅客数も4％増の47.2億人になるという予測だった。そして、2019年の結果から、業界が困難な貿易環境に置かれることがあっても、もはや資金難に陥ることはないという共通理解ができあがっていた。

そんな中、まさに新型コロナウィルスが航空会社の経済ルールブックを書き換え、飲み込んでしまった。

2020年のコロナ危機を評価するにあたり意識しておく必要があるのは、たとえこの年が順調に推移していたとしても（ちなみに2019年も、2000年代の大半の年より好調だった）、投資家が満足する水準の業績を挙げられた航空会社は20～30社に過ぎないということだ。その下には、コロナショックがなかったとしても、すでに多額の負債を抱え、脆弱な財務状況に置かれていた航空会社が数多く存在する。

この二重苦の現実は、ほとんどの航空会社が多すぎる負債を抱えたままコロナ危機に突入しただけでなく、2020年を生き残った航空会社は、2021年をさらに厳しい状態で迎えることを意味する。

ほとんどの航空会社にとって、生き残ることが今年の最優先目標だ。しかし、最終的にはこの業界は、負債がビジネスの基盤であるという長年の思い込みを考え直さなくてはならない。

2019 was the global air transport industry’s 10th consecutive year of profitability and forecasters were confident of an uptick in 2020 that would see airlines post a $29.3 billion profit. Passenger numbers would increase 4% to 4.72 billion, the forecasts said. And there was general confidence that 2019 illustrated the industry would no longer plunge into financial crisis even when countering a difficult trade environment.

COVID-19 has not just rewritten the airline economics rulebook—it has devoured it.

What must be remembered about the 2020 crisis is that even when it was going relatively well—and 2019 was still good compared to most years in previous decades—it was only 20 to 30 airlines that were performing at investor-grade levels. A long tail of airlines followed that were already in a fragile financial position, carried significant debt and were vulnerable to any cash shock, let alone the knockout punch that COVID delivered.

The double-grim reality is that most airlines not only went into the pandemic with too much debt, but those that survive 2020 will go into 2021 even further leveraged.

Survival is the overriding priority for most airlines this year, but ultimately this industry must reevaluate long-held assumptions that debt is the basis on which it does business.